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澳门赌博95至尊网址:结构性行情演绎 易方达上证50分级触发上折

时间:2018/1/16 18:03:24  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   金融界基金1月15日讯 今日,易方达基金公告称,易方达上证50指数分级(502048)母基金昨日净值达到1.500元的折算阈值,触发向上不定期折算。该基金成为2018年以来首只触发上折的分级基金。   在此之前,建信央视财经50指数分级基金于2017年11月21日触发上折。...
结构性行情演绎 易方达上证50分级触发上折

  金融界基金1月15日讯 今日,易方达基金公告称,易方达上证50指数分级(502048)母基金昨日净值达到1.500元的折算阈值,触发向上不定期折算。该基金成为2018年以来首只触发上折的分级基金。

2018年首只:易方达上证50指数分级触发上折

  在此之前,建信央视财经50指数分级基金于2017年11月21日触发上折。

  业内人士表示,分级基金上折往往是大牛市才会有的情景。2016年以来,基金上折很少出现。2017年9月25日触发上折的招商中证白酒指数分级基金,成为时隔21个月后首只触发上折的分级基金。在此之后,去年还有国金上证50和建信央视财经50两只分级基金触发上折。

  业内人士表示,分级基金上折往往是大牛市才会有的情景。2016年以来,基金上折很少出现。2017年9月25日触发上折的招商中证白酒指数分级基金,成为时隔21个月后首只触发上折的分级基金。在此之后,去年还有国金上证50和建信央视财经50两只分级基金触发上折。

  实际上,上述分级基金纷纷上折的“盛况”与2017年以来大盘蓝筹风格主导的结构性牛市密切相关。Wind资讯显数据示,截至1月15日,申万28个一级行业指数中,食品饮料、家用电器和非银金融板块表现最好,期间相关指数涨幅分别达到67.44%、60.10%、23.23%。上述触发上折的分级基金所跟踪的指数,成分股均为消费、金融为主的白马蓝筹股。

  此次易方达上证50指数分级触发上折,得益于上证50指数去年以来的强劲表现。上证50指数昨日报收3048.81点,2017年以来,该指数涨幅高达32.10%,远超沪深300、创业板指数等同期涨幅。

  从单位净值表现来看,易方达上证50基础份额2017年以来的单位净值涨幅达33.88%,2017年初时,该基金的单位净值为1.1407元,场内上市的带杠杆的B类份额即上证50B的净值和价格涨幅更为猛烈,接近60%。

  除了易方达上证50,受益于白马蓝筹行情的继续上攻,信诚沪深300分级、鹏华中证酒分级、国泰国证食品饮料分级、方正富邦中证保险分级等多只分级基金也接近上折阈值,只要母基金分别再涨2.10%、4.92%、5.21%、5.54%,便会触发上折。实际能否触发上折还要看这一波蓝筹股行情能走多远。

  值得关注的是,在市场二八分化行情下,分级基金出现了罕见的上下折“同屏”情景。根据集思录数据,当前券商B、中航军B、1000B和成长B级等分级基金距离下折较近,短期存在较大下折风险。

  附上分级基金上折解析:

  为什么要上折

  上折的触发条件一般是母基金的单位净值。在牛市中,当母基金净值增长时,B份额净值也同步上涨,其资产规模与A份额资产规模的比值会越来越大,杠杆会越来越小,直至无限逼近1,甚至忽略不计。这明显会丧失B份额的魅力,通过折算,将各份额净值重新归一,相对于一只新上市的分级基金,杠杆被重新加载。

  上折的另外一重意义就是为B份额提供了一种享受牛市收益并退出的渠道。上折阈值一般是母基金达到1.5元或2元时触发,按照份额配比1:1测算的话,B端的净值将达到2元或3元,这是一种非常丰厚的利润。但其交易价格未必能充分体现其净值增长,持有者就有可能成为纸上富贵,无法获取实际收益;另外,由于B流动性等原因,投资者在二级市场卖出不顺利从而也无法变现,或者由于A的流动性太差,使得与A合并赎回的渠道也不畅通。目前看,这几种退出障碍都是实实在在存在的。上折则提供了一种新的退出方式,使得投资者的基金份额收益绝大部分得以实现。因而,上折在未来牛市时的意义是毫无疑问的。正因为此,某些原发行时没有上折条款的基金后来修改合同,设置了上折条款,如信诚沪深300等。另外,目前新发基金的上折阈值也普遍由2元变为1.5元,都是充分认识到了上折的重要意义。

  随着B净值的上升,其杠杆会接近消失,这是牛市中的另类“杠杆失灵”问题。上折提供了一种解决之道,外一种途径是新产品的问世,在牛市中,分级基金未必有“先发优势”,在老基金杠杆不断降低的情况下,具有2倍杠杆的新产品的需求大大增加。提供A端的约定收益率水平,从而间接提供B端杠杆水平,是牛市中提高产品吸引力的重要举措。

  哪些基金有上折

  并不是所有分级基金都有上折条款,绝大部分股票型分级有上折条款,而绝大部分债券型品种则没有。目前绝大部分债券型分级基金都是A不上市的,另外,接近三分之一的品种还是B不上市的,因此,设置上折条款意义就不大了。

  目前股票型分级基金的主流运作模式是指数型的,上折条款广泛存在于此类基金中,没有上折条款的只有以下几只:国联安中小板、工银500 、国投瑞银300、瑞福深证100 、同庆800、双禧100 ,主动型产品中,以下基金没有上折条款:南方消费 、银华消费 、兴全和润。

  债券型分级基金中,只有4只基金有上折条款,分别是东吴转债(基金 净值 基金吧 购买) 、招商转债、银华转债 、国泰互利 .

  上折条款中,比较重要的是上折阈值,即触发上折时相关份额的单位净值。目前各基金普通采用的是母基金的单位净值为标准,另外也有特殊条款。股票型基金中,大部分采取母基金单位净值2元或1.5元作为上折阈值,而债券型基金中,东吴转债与招商转债的上折阈值为1.4元,银华转债为1.5元,国泰互利为1.6元。中欧盛世是个特例,它的触发上折的条件是当B份额的单位净值为母基金单位净值的2倍时。

  在上折方式方面,绝大部分基金采取三类份额净值归一的方式,然后B份额的超出部分折算成母基金;但也有特例,如已经发生上折的中欧盛世,它的折算方式是三类份额的净值向A份额的净值靠拢,即折算为折算前的A份额净值。股票型基金中,申万菱信旗下的产品全部采用这种方式。4只有上折条款的债券型基金也都采用净值归一的方式。

  上折中的套利机会

  正如下折时一样,上折也有套利机会。对A份额来说,上折基本上与其无关,三类净值归一的A份额,超出1元部分可以赎回,等于提前分红,但微不足道,利好程度一般,而三类净值统一归为A份额净值的,则上折与其毫无关系了。当然,上折时,B份额的折溢价有可能超出正常水平,可能会影响到A份额,此时应关注A的短暂的低估与高估机会。

  对B来说,正如A在下折时一样,折价有套利机会,溢价则不但没有套利机会,反而会成为一定程度的利空。就目前来说,因大部分A份额的约定收益率低于其隐含收益率,因此,A大部分折价,B大部分溢价,因而大部分B上折时没有套利机会。

  金融界基金1月15日讯 今日,易方达基金公告称,易方达上证50指数分级基金母基金昨日净值达到1.500元的折算阈值,触发向上不定期折算。该基金成为2018年以来首只触发上折的分级基金。

  在此之前,建信央视财经50指数分级基金于2017年11月21日触发上折。

  业内人士表示,分级基金上折往往是大牛市才会有的情景。2016年以来,基金上折很少出现。2017年9月25日触发上折的招商中证白酒指数分级基金,成为时隔21个月后首只触发上折的分级基金。在此之后,去年还有国金上证50和建信央视财经50两只分级基金触发上折。

  业内人士表示,分级基金上折往往是大牛市才会有的情景。2016年以来,基金上折很少出现。2017年9月25日触发上折的招商中证白酒指数分级基金,成为时隔21个月后首只触发上折的分级基金。在此之后,去年还有国金上证50和建信央视财经50两只分级基金触发上折。

  实际上,上述分级基金纷纷上折的“盛况”与2017年以来大盘蓝筹风格主导的结构性牛市密切相关。Wind资讯显数据示,截至1月15日,申万28个一级行业指数中,食品饮料、家用电器和非银金融板块表现最好,期间相关指数涨幅分别达到67.44%、60.10%、23.23%。上述触发上折的分级基金所跟踪的指数,成分股均为消费、金融为主的白马蓝筹股。

  此次易方达上证50指数分级触发上折,得益于上证50指数去年以来的强劲表现。上证50指数昨日报收3048.81点,2017年以来,该指数涨幅高达32.10%,远超沪深300、创业板指数等同期涨幅。

  从单位净值表现来看,易方达上证50基础份额2017年以来的单位净值涨幅达33.88%,2017年初时,该基金的单位净值为1.1407元,场内上市的带杠杆的B类份额即上证50B的净值和价格涨幅更为猛烈,接近60%。

  除了易方达上证50,受益于白马蓝筹行情的继续上攻,信诚沪深300分级、鹏华中证酒分级、国泰国证食品饮料分级、方正富邦中证保险分级等多只分级基金也接近上折阈值,只要母基金分别再涨2.10%、4.92%、5.21%、5.54%,便会触发上折。实际能否触发上折还要看这一波蓝筹股行情能走多远。

  值得关注的是,在市场二八分化行情下,分级基金出现了罕见的上下折“同屏”情景。根据集思录数据,当前券商B、中航军B、1000B和成长B级等分级基金距离下折较近,短期存在较大下折风险。

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502048 易方达上证50指 33.93% 1.20% 0.12% 购买定投

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